Un economista planteó dos escenarios para Javier Milei en 2024: ¿Y si sale bien?

Esteban Domecq, titular de la consultora Invecq, estuvo durante la presentación del Grupo Bind en Neuquén y ofreció una charla analítica sobre el período de transición en la economía del país, y la necesidad de un plan de estabilización en el gobierno de Javier Milei.

El economista trazó dos escenarios, para “cruzar el puente”, en lo que consideró un plan de estabilización: uno con un fuerte ajuste fiscal, para bajar la inflación, y a riesgo de desplomar el mercado interno, y el otro, un aterrizaje más lento, con una posible “devaluación”, con una especie de “service” en la economía.

La charla denominada “un puente a la estabilidad: zona de definiciones”, se centró en el programa económico de Milei, los condicionantes y pendientes en estos nueve meses de gobierno.

“El 2024 no es la nueva realidad. Está intentando conectar dos cosas: una economía hundiéndose con una economía estabilizada, que pueda crecer”, soltó el economista.

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Domecq puntualizó que el esquema monetario-cambiario está asfixiado desde mayo y es posible que los planes de Milei no salgan como lo esperado. “Necesitará una recalibración, ese es el escenario de muchos economistas. El gobierno está parado en la convergencia (tipo de cambio unificado)”, dijo.

Javier Milei: Estabilización exitosa o ir a un "service"

El primer es de una “estabilización exitosa”, donde el éxito del programa económico estaría marcado por una serie de condiciones que permitirían contener la inflación, mejorar las reservas y reducir el déficit fiscal de manera sostenible.

"El 2024 no es la nueva realidad. Está intentando conectar dos cosas: una economía hundiéndose con una economía estabilizada, que pueda crecer" - Esteban Domecq "El 2024 no es la nueva realidad. Está intentando conectar dos cosas: una economía hundiéndose con una economía estabilizada, que pueda crecer" - Esteban Domecq

Inflación. El programa busca contener la inflación y llevarla a niveles por debajo del 5% mensual hacia finales de 2024. El ajuste monetario, junto con la corrección en los precios relativos y la intervención cambiaria, son claves para lograr esta desaceleración.

Tipo de Cambio. Se proyecta una corrección del tipo de cambio real (TCR) del 118%, lo cual busca devolver competitividad a las exportaciones y estabilizar el mercado cambiario. Se esperan compras de USD 17 mil millones durante este período, además de una normalización de importaciones.

Reservas. Las reservas brutas del BCRA, que rondaban los USD 44 mil millones en 2023, aumentarían gracias a la intervención y compra de dólares, con un incremento de USD 17 mil millones en reservas netas.

Déficit Fiscal. El déficit primario proyectado se reduciría al 1.3% del PBI para finales de 2024, con un superávit fiscal mensual que ya se ha registrado durante siete meses consecutivos. Esto sería impulsado por recortes de gasto del 30% en diferentes áreas, incluidas obras públicas (-81%) y salarios públicos (-19%).

¿Si falla el plan? Todo para 2025

En tanto que el segundo escenario es de una “estabilización fallida”, donde la salida será un poco más lenta. Las condiciones económicas empeorarían debido a la incapacidad de controlar las variables clave.

Inflación descontrolada. En caso de que el ajuste fiscal y monetario no logre detener la espiral inflacionaria, la inflación mensual podría superar el 10% en los primeros meses de 2025. Esto estaría acompañado de una continua pérdida del poder adquisitivo.

Crisis cambiaria. La corrección cambiaria esperada no lograría estabilizar el mercado, resultando en una mayor brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo. En este contexto, la intervención del BCRA podría no ser suficiente para frenar la fuga de capitales, lo que llevaría a una pérdida continua de reservas.

Déficit fiscal insostenible. En lugar de reducirse, el déficit primario podría ampliarse si las medidas de ajuste no logran generar el superávit fiscal previsto. La recesión afectaría los ingresos, cayendo un 5.3%, lo que profundizaría las dificultades financieras del gobierno.

Reservas en caída. En este escenario, las reservas netas del BCRA seguirían disminuyendo a un ritmo acelerado, con una caída proyectada de hasta USD 9.191 millones en 2024, profundizando la crisis financiera.

¿Y la economía real? Actividad y precios relativos

Domecq puntualizó también en el frente real que tiene el gobierno de Milei, y que en este caso es la actividad económica, y desglosó factores que están afectando estos elementos clave de la economía argentina en 2024.

Una de ellas es el ajuste de los precios relativos, un componente central del plan de estabilización económica, ya que busca corregir los desajustes históricos entre diferentes sectores y productos dentro de la economía. Afecta la competitividad de las exportaciones y exacerbando la inflación.

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En este sentido, el economista mostró el sinceramiento de los precios, que es uno de los pilares del plan económico, que implicó el ajuste de tarifas de servicios públicos (electricidad, gas, transporte) y la reducción de subsidios.

Según los datos proyectados para 2024, los subsidios económicos se redujeron un 39%, lo que ha impactado principalmente en el sector energético (-40%) y el transporte (-35%). La reducción permitió revalorizar los precios en estos sectores, aunque la inflación generalizada hizo mella en los consumidores.

Para Domecq el escenario 2024 es favoravle para el sector externo y exportador, pero con un fuerte impacto en la recuperación del mercado interno. La actividad económica interna en Argentina atraviesa una fuerte contracción, en gran parte debido a los efectos de la recesión y el ajuste fiscal implementado por el gobierno. Los sectores más afectados son el comercio minorista, la construcción y la industria, que muestran caídas significativas.

En el consumo y las ventas minoristas, medidas por CAME (Confederación Argentina de la Mediana Empresa), se registró una caída del 16,2% interanual hasta agosto de 2024. Esto refleja una fuerte retracción del consumo, afectado por la inflación y la caída de los salarios reales.

El sector de la construcción, otro indicador crucial de la actividad interna, ha mostrado un desplome del 29,3% en su índice de actividad. Esto se debe a la fuerte reducción en la obra pública (-81%), una de las principales víctimas del ajuste fiscal. La falta de inversión en infraestructura ha afectado tanto al empleo en el sector como a la demanda de materiales.

Según el informe de Domecq, la industria se contrajo el 10,9%, con caídas importantes en la producción de autos (-23,4%) y en el sector textil. Sin embargo, algunos sectores como la minería (+9,7%) y el petróleo (+9,1%) han mostrado señales de crecimiento gracias al aumento en la inversión en Vaca Muerta y otros proyectos de energía.

En cuanto al sector externo, la actividad económica ha sido impulsada principalmente por el aumento en la producción y exportación de productos energéticos, particularmente del sector de hidrocarburos. Esto ha ayudado a compensar parcialmente el déficit en otras áreas de la economía.

Vaca Muerta contra todos

Vaca Muerta sigue siendo un motor clave de crecimiento en el sector energético, con una producción de petróleo que alcanzó los 373.600 barriles diarios (+28,6% interanual), lo que representa el 55% de la producción total de petróleo del país.

En el caso del gas, Vaca Muerta produjo el 65% del gas del país, con un aumento del 16,8% en 2024. Este incremento en la producción ha sido fundamental para mejorar la balanza energética y reducir la dependencia de las importaciones.

Domecq explicó que los precios relativos y la actividad económica en Argentina para 2024 está profundamente influenciado por la política de estabilización. Si bien hay signos de mejora en sectores como el energético y una corrección del tipo de cambio que podría beneficiar a las exportaciones, la contracción en el consumo interno, la construcción y la industria plantea importantes desafíos a la sostenibilidad del crecimiento.

Además, la balanza comercial aún muestra fragilidad fuera de Vaca Muerta, lo que refleja la necesidad de políticas adicionales para reactivar la producción y exportación de bienes industriales y agrícolas